Несмотря на сложную ситуацию на мировых финансовых рынках, крупнейшие банки Казахстана, России и Украины (КРиУ) смогли сохранить относительную стабильность благодаря продолжающейся макроэкономической экспансии, высокому потребительскому спросу на банковские услуги и адекватному качеству активов. Из рейтингов 14 банков, рассматриваемых в настоящем отчете, 6 имеют прогноз "Стабильный", 3 - прогноз "Позитивный" и 5 - прогноз "Негативный". Банки России и Украины продолжали наращивать свою активность в 2007 г. (хотя и менее стремительными темпами, чем ранее), стремясь увеличить свою рыночную долю, в то время как банки Казахстана приостановили свой рост начиная с середины 2007 г. Однако впечатляющий рост объемов не сопровождался соответствующими улучшениями процедур и систем риск-менеджмента, что ставит под вопрос качество новых активов. Ключевые проблемные зоны 2008 г. одинаковы для большинства банков стран КРиУ и включают обострение ситуации с привлечением ресурсов (более жесткие условия и более высокие ставки), недостаточную капитализацию и высокий уровень концентрации ресурсной базы и кредитования.
Риск ликвидности будет одной из основных проблем в 2008-м и, вполне возможно, - в 2009 г., поскольку налицо нехватка ликвидных средств, а стоимость заимствований увеличилась. До сих про мировой кризис ликвидности имел относительно небольшое влияние на российские и украинские банки, однако казахстанские банки оказались затронутыми в наибольшей степени вследствие их чрезмерной зависимости от заимствований на иностранных рынках, что привело к негативным рейтинговым действиям по восьми казахстанским банкам в декабре 2007 г. Этот риск, в частности, значителен для банков с высокими выплатами по наступающим долговым обязательствам во всех трех странах, поскольку рефинансирование стало менее доступным и более затратным. Хотя ведущие банки региона привлекали огромные заимствования, чтобы поддерживать кредитный бум, выплаты в 2008 г. по внутренним и внешним долговым обязательствам выглядят вполне выполнимыми.
После длительного кредитного бума банки переживают период более медленного роста, что связано с более трудным и затратным доступом к рынкам капитала. Мы ожидаем, что это приведет к снижению темпов роста кредитования в 2008-м и 2009 г., особенно в Казахстане (см. табл. 1).
Замедление кредитного роста, скорее всего, будет иметь позитивное значение для России и Украины, поскольку банки будут постепенно вступать в новую фазу развития, акцентируя внимание на эффективности и качестве своей деятельности в большей степени, чем на максимизации роста. С другой стороны, это явно негативная тенденция для казахстанских банков - в силу радикального снижения темпов роста кредитования и значительной подверженности рискам ликвидности и рефинансирования. Следствием этого станут более затратное привлечение ресурсов для банков КРиУ и некоторое снижение качества активов. К тому же, российские банки будут испытывать увеличивающееся давление на рентабельность вследствие уменьшения спекулятивных доходов.
Тем не менее мы ожидаем, что банки сохранят адекватные показатели рентабельности и поддержат соответствующее качество активов на протяжении 2008 г. за счет большей диверсификации коммерческой деятельности и экономического роста. Маржа - ключевой фактор роста чистого процентного дохода - по всей видимости, не будет уменьшаться, поскольку банки компенсируют более высокие издержки по фондированию повышением процентных ставок по кредитам для юридических и физических лиц. До сих пор заемщики в этих странах находили приемлемым повышение процентных ставок ввиду недостатка альтернативных каналов финансирования.
Мы не ожидаем значительного повышения эффективности в ближайшем будущем, так как банки продолжают интенсивно инвестировать в развитие инфраструктуры. Регион остается в значительной степени не охваченным банковскими услугами, и формирование сети остается важным фактором затрат. Инвестиции в персонал также связаны с дополнительными издержками, хотя и в меньшей степени, чем в предыдущие годы.
Мы считаем, что позитивными для рейтингов крупнейших банков КРиУ остаются следующие факторы:
девять лет быстрого экономического роста, с высоким ростом ВВП (5-6%) в 2008 г. (оценка);
относительно стабильная ситуация на денежно-кредитных рынках этих стран, несмотря на периоды отдельных стрессовых ситуаций;
растущий располагаемый доход домохозяйств и укрепление кредитоспособности корпоративного сектора, равно как и улучшение прозрачности заемщиков;
преимущества диверсификации коммерческой деятельности банков, что увеличивает устойчивость к стрессовым условиям.
Диаграмма 1 В среднесрочной перспективе турбулентность на мировых рынках сохранится Кредитоспособность банков КРиУ будет проверена в среднесрочной перспективе, поскольку Standard & Poor's полагает, что глобальная турбулентность не будет краткосрочной. Ухудшение ликвидности, состояние финансового рыка и высокие кредитные риски - все эти факторы остаются зонами повышенного внимания.
Давление со стороны фондирования значительно ухудшает ситуацию с ликвидностью в банках со слабой финансовой гибкостью. Хотя мы учитываем эти слабости в текущих рейтингах банков КРиУ, негативные рейтинговые действия возможны, если влияние стресса будет более сильным, чем мы предполагаем. В частности, так было в ситуации с восемью казахстанскими банками в конце 2007 г.
Ключевой фактор рыночной стабильности во всех трех странах - потенциальная и текущая поддержка государства. Мы рассматриваем как позитивный факт то, что власти становятся все более активными и не бездействуют в ситуации, когда на рынке возникают проблемы. В последние годы центральные банки КРиУ аккумулировали значительные резервы и готовы оказать поддержку банкам своих стран. Казахстанское правительство идет еще дальше и планирует поддерживать ключевые отрасли и проекты национального значения. Эта поддержка уже продемонстрирована центральными банками, включая вливания ликвидности и дополнительные инструменты рефинансирования. Подобные меры в какой-то степени облегчили ситуацию, но не стабилизировали ее полностью. Фактор государственной поддержки уже учтен в рейтингах банков КРиУ, контролируемых государством. В Казахстане, как мы полагаем, государственная поддержка будет обеспечена трем системообразующим частным банкам - Казкоммерцбанку, Банку ТуранАлем и Народному банку Казахстана (Халык) - и может распространиться на другие банки в целях поддержания стабильности банковской системы.
Поскольку зависимость крупнейших российских и украинских банков от внешнего финансирования значительна, текущая трудная рыночная ситуация затрудняет для них привлечение ресурсов. Фондирование ведущих банков этих стран не базируется лишь на привлечении депозитов: отношение кредитов к депозитам намного превышает 100%. Более серьезной выглядит ситуация с казахстанскими банками: половину их обязательств составляет внешний долг. Мы не считаем, что казахстанские банки окажутся способными пролонгировать все свои внешние обязательства; недостаток ресурсов приведет к значительному спаду. При этом казахстанские банки переориентировались на привлечение двусторонних кредитов благодаря устоявшимся отношениям с зарубежными банками.
Дополнительным источником опасений в отношении российских банков служит зависимость от спекулятивных доходов, что в случае затяжного кризиса на рынке может ударить по их доходам и качеству активов. Спекулятивные доходы в 2007 г. были меньше, чем в 2006 г., негативно сказавшись на доходах банков и в некоторых случаях - на капитале в результате потерь.
Глобальная финансовая нестабильность периодически приводила к высокой волатильности на межбанковских рынках, и ряд банков пострадал от роста межбанковских ставок. Российские банки оказались уязвимыми в наибольшей степени, поскольку межбанковский рынок в России наиболее развит в регионе КРиУ и является важнейшим механизмом для поддержания ликвидности системы. Казахстанский и украинский межбанковские рынки по-прежнему недостаточно ликвидны и неразвиты.
Ожидается, что финансовые результаты банков региона останутся на адекватном уровне
Большинство крупнейших банков КРиУ демонстрировали хорошую рентабельность в 2007 г., которая поддерживалась ростом процентной маржи во второй половине года (см. диаграммы 2 и 3). Мы ожидаем, что рентабельность основной деятельности крупнейших банков региона стабилизируется или даже улучшится в 2008 г. в силу более значительной диверсификации коммерческой деятельности, что, вероятно, несколько смягчит волатильность доходов. В то же время нынешние жесткие условия фондирования, по всей видимости, скажутся на готовности и способности банков финансировать новые сделки, что может повлиять на их доходы в среднесрочной перспективе. До сих пор основные источники дохода банков региона - корпоративный бэнкинг и торговля ценными бумагами и валютой, в то время как розничный сектор в основном убыточен вследствие небольших объемов и высоких издержек на развитие сети. Вместе с тем мы рассматриваем как позитивный фактор тот факт, что банковская розница начинает генерировать более высокие доходы, компенсируя более низкие спекулятивные доходы от торговых операций (в частности, в России).
Если в последние четыре года выдача кредитов опережала создание резервов на случай потерь, приводя к снижению резервирования до 3-4% кредитов, то в среднесрочной перспективе ситуация, вероятно, сменится на противоположную. Качество кредитов постепенно ухудшается по мере "старения" портфелей, и мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе число проблемных ссуд нормализуется на более высоком уровне (с 1-2% на данный момент). Большие отчисления доходов в резервы окажут еще большее давление на рентабельность.
Диаграмма 2 Диаграмма 3 Риск-профиль банков значительно повлияет на рентабельность Хотя крупные банки КРиУ имеют ряд общих черт, их деятельность и структура активов различаются в зависимости от операционный среды и стратегии. Так, значимость розничного кредитования для крупнейших банков КРиУ варьируется от 4% до 42% активов (см. диаграмму 4). Чистый процентный доход относительно выше для банков, которые имеют более высокую долю высокодоходных розничных кредитов, однако их издержки растут в связи с расширением сети и более высокой численностью персонала.
Крупные банки - в частности, в России - исторически были весьма активны в операциях с ценными бумагами, подвергаясь значительному рыночному риску. На диаграмме 5 показана зависимость банков от спекулятивных доходов в прошлые годы. Этот источник доходов будет наиболее уязвимым в 2008 г. и далее, поскольку падение цен на акции и облигации окажет негативное влияние на спекулятивные доходы. Крупнейшие банки КРиУ проявляют невысокую активность в инвестиционном бэнкинге, и потенциальные потери от снижения доходов в этой сфере несущественны.
Диаграмма 4 Диаграмма 5 В целом Standard & Poor's ожидает, что банки КРиУ будут поддерживать финансовые показатели на уровне текущих рейтингов; определенная доля волатильности финансовых результатов уже учтена в нашем анализе. Тенденция последних лет, связанная с позитивными рейтинговыми действиями, вероятно, пойдет на спад, учитывая уязвимость банковских систем этих стран.
Растущие издержки представляют проблему в среднесрочной перспективе Стратегии экспансии ведут к более высоким операционным издержкам. Отношение "затраты/ доходы" анализируемых банков оставалось высоким в 2006-м и 2007 г. (см. диаграмму 6). Хотя стратегии экспансии оправдывают рост затрат, банки столкнутся с задачей контроля за издержками вслед за замедлением роста. Недостаток существенной экономии на масштабе и увеличивающиеся расходы на резервирование продолжают негативно влиять на финансовые результаты банков.
Диаграмма 6 Обеспечение фондирования - важнейшая задача 2008 г.
Крупные банки КРиУ ведут чрезвычайно жесткую конкурентную борьбу за клиентские счета и депозиты, поскольку другие источники привлечения средств иссякли. Хотя доверие населения к банковской системе
Риск ликвидности будет одной из основных проблем в 2008-м и, вполне возможно, - в 2009 г., поскольку налицо нехватка ликвидных средств, а стоимость заимствований увеличилась. До сих про мировой кризис ликвидности имел относительно небольшое влияние на российские и украинские банки, однако казахстанские банки оказались затронутыми в наибольшей степени вследствие их чрезмерной зависимости от заимствований на иностранных рынках, что привело к негативным рейтинговым действиям по восьми казахстанским банкам в декабре 2007 г. Этот риск, в частности, значителен для банков с высокими выплатами по наступающим долговым обязательствам во всех трех странах, поскольку рефинансирование стало менее доступным и более затратным. Хотя ведущие банки региона привлекали огромные заимствования, чтобы поддерживать кредитный бум, выплаты в 2008 г. по внутренним и внешним долговым обязательствам выглядят вполне выполнимыми.
После длительного кредитного бума банки переживают период более медленного роста, что связано с более трудным и затратным доступом к рынкам капитала. Мы ожидаем, что это приведет к снижению темпов роста кредитования в 2008-м и 2009 г., особенно в Казахстане (см. табл. 1).
Замедление кредитного роста, скорее всего, будет иметь позитивное значение для России и Украины, поскольку банки будут постепенно вступать в новую фазу развития, акцентируя внимание на эффективности и качестве своей деятельности в большей степени, чем на максимизации роста. С другой стороны, это явно негативная тенденция для казахстанских банков - в силу радикального снижения темпов роста кредитования и значительной подверженности рискам ликвидности и рефинансирования. Следствием этого станут более затратное привлечение ресурсов для банков КРиУ и некоторое снижение качества активов. К тому же, российские банки будут испытывать увеличивающееся давление на рентабельность вследствие уменьшения спекулятивных доходов.
Тем не менее мы ожидаем, что банки сохранят адекватные показатели рентабельности и поддержат соответствующее качество активов на протяжении 2008 г. за счет большей диверсификации коммерческой деятельности и экономического роста. Маржа - ключевой фактор роста чистого процентного дохода - по всей видимости, не будет уменьшаться, поскольку банки компенсируют более высокие издержки по фондированию повышением процентных ставок по кредитам для юридических и физических лиц. До сих пор заемщики в этих странах находили приемлемым повышение процентных ставок ввиду недостатка альтернативных каналов финансирования.
Мы не ожидаем значительного повышения эффективности в ближайшем будущем, так как банки продолжают интенсивно инвестировать в развитие инфраструктуры. Регион остается в значительной степени не охваченным банковскими услугами, и формирование сети остается важным фактором затрат. Инвестиции в персонал также связаны с дополнительными издержками, хотя и в меньшей степени, чем в предыдущие годы.
Мы считаем, что позитивными для рейтингов крупнейших банков КРиУ остаются следующие факторы:
девять лет быстрого экономического роста, с высоким ростом ВВП (5-6%) в 2008 г. (оценка);
относительно стабильная ситуация на денежно-кредитных рынках этих стран, несмотря на периоды отдельных стрессовых ситуаций;
растущий располагаемый доход домохозяйств и укрепление кредитоспособности корпоративного сектора, равно как и улучшение прозрачности заемщиков;
преимущества диверсификации коммерческой деятельности банков, что увеличивает устойчивость к стрессовым условиям.
Диаграмма 1 В среднесрочной перспективе турбулентность на мировых рынках сохранится Кредитоспособность банков КРиУ будет проверена в среднесрочной перспективе, поскольку Standard & Poor's полагает, что глобальная турбулентность не будет краткосрочной. Ухудшение ликвидности, состояние финансового рыка и высокие кредитные риски - все эти факторы остаются зонами повышенного внимания.
Давление со стороны фондирования значительно ухудшает ситуацию с ликвидностью в банках со слабой финансовой гибкостью. Хотя мы учитываем эти слабости в текущих рейтингах банков КРиУ, негативные рейтинговые действия возможны, если влияние стресса будет более сильным, чем мы предполагаем. В частности, так было в ситуации с восемью казахстанскими банками в конце 2007 г.
Ключевой фактор рыночной стабильности во всех трех странах - потенциальная и текущая поддержка государства. Мы рассматриваем как позитивный факт то, что власти становятся все более активными и не бездействуют в ситуации, когда на рынке возникают проблемы. В последние годы центральные банки КРиУ аккумулировали значительные резервы и готовы оказать поддержку банкам своих стран. Казахстанское правительство идет еще дальше и планирует поддерживать ключевые отрасли и проекты национального значения. Эта поддержка уже продемонстрирована центральными банками, включая вливания ликвидности и дополнительные инструменты рефинансирования. Подобные меры в какой-то степени облегчили ситуацию, но не стабилизировали ее полностью. Фактор государственной поддержки уже учтен в рейтингах банков КРиУ, контролируемых государством. В Казахстане, как мы полагаем, государственная поддержка будет обеспечена трем системообразующим частным банкам - Казкоммерцбанку, Банку ТуранАлем и Народному банку Казахстана (Халык) - и может распространиться на другие банки в целях поддержания стабильности банковской системы.
Поскольку зависимость крупнейших российских и украинских банков от внешнего финансирования значительна, текущая трудная рыночная ситуация затрудняет для них привлечение ресурсов. Фондирование ведущих банков этих стран не базируется лишь на привлечении депозитов: отношение кредитов к депозитам намного превышает 100%. Более серьезной выглядит ситуация с казахстанскими банками: половину их обязательств составляет внешний долг. Мы не считаем, что казахстанские банки окажутся способными пролонгировать все свои внешние обязательства; недостаток ресурсов приведет к значительному спаду. При этом казахстанские банки переориентировались на привлечение двусторонних кредитов благодаря устоявшимся отношениям с зарубежными банками.
Дополнительным источником опасений в отношении российских банков служит зависимость от спекулятивных доходов, что в случае затяжного кризиса на рынке может ударить по их доходам и качеству активов. Спекулятивные доходы в 2007 г. были меньше, чем в 2006 г., негативно сказавшись на доходах банков и в некоторых случаях - на капитале в результате потерь.
Глобальная финансовая нестабильность периодически приводила к высокой волатильности на межбанковских рынках, и ряд банков пострадал от роста межбанковских ставок. Российские банки оказались уязвимыми в наибольшей степени, поскольку межбанковский рынок в России наиболее развит в регионе КРиУ и является важнейшим механизмом для поддержания ликвидности системы. Казахстанский и украинский межбанковские рынки по-прежнему недостаточно ликвидны и неразвиты.
Ожидается, что финансовые результаты банков региона останутся на адекватном уровне
Большинство крупнейших банков КРиУ демонстрировали хорошую рентабельность в 2007 г., которая поддерживалась ростом процентной маржи во второй половине года (см. диаграммы 2 и 3). Мы ожидаем, что рентабельность основной деятельности крупнейших банков региона стабилизируется или даже улучшится в 2008 г. в силу более значительной диверсификации коммерческой деятельности, что, вероятно, несколько смягчит волатильность доходов. В то же время нынешние жесткие условия фондирования, по всей видимости, скажутся на готовности и способности банков финансировать новые сделки, что может повлиять на их доходы в среднесрочной перспективе. До сих пор основные источники дохода банков региона - корпоративный бэнкинг и торговля ценными бумагами и валютой, в то время как розничный сектор в основном убыточен вследствие небольших объемов и высоких издержек на развитие сети. Вместе с тем мы рассматриваем как позитивный фактор тот факт, что банковская розница начинает генерировать более высокие доходы, компенсируя более низкие спекулятивные доходы от торговых операций (в частности, в России).
Если в последние четыре года выдача кредитов опережала создание резервов на случай потерь, приводя к снижению резервирования до 3-4% кредитов, то в среднесрочной перспективе ситуация, вероятно, сменится на противоположную. Качество кредитов постепенно ухудшается по мере "старения" портфелей, и мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе число проблемных ссуд нормализуется на более высоком уровне (с 1-2% на данный момент). Большие отчисления доходов в резервы окажут еще большее давление на рентабельность.
Диаграмма 2 Диаграмма 3 Риск-профиль банков значительно повлияет на рентабельность Хотя крупные банки КРиУ имеют ряд общих черт, их деятельность и структура активов различаются в зависимости от операционный среды и стратегии. Так, значимость розничного кредитования для крупнейших банков КРиУ варьируется от 4% до 42% активов (см. диаграмму 4). Чистый процентный доход относительно выше для банков, которые имеют более высокую долю высокодоходных розничных кредитов, однако их издержки растут в связи с расширением сети и более высокой численностью персонала.
Крупные банки - в частности, в России - исторически были весьма активны в операциях с ценными бумагами, подвергаясь значительному рыночному риску. На диаграмме 5 показана зависимость банков от спекулятивных доходов в прошлые годы. Этот источник доходов будет наиболее уязвимым в 2008 г. и далее, поскольку падение цен на акции и облигации окажет негативное влияние на спекулятивные доходы. Крупнейшие банки КРиУ проявляют невысокую активность в инвестиционном бэнкинге, и потенциальные потери от снижения доходов в этой сфере несущественны.
Диаграмма 4 Диаграмма 5 В целом Standard & Poor's ожидает, что банки КРиУ будут поддерживать финансовые показатели на уровне текущих рейтингов; определенная доля волатильности финансовых результатов уже учтена в нашем анализе. Тенденция последних лет, связанная с позитивными рейтинговыми действиями, вероятно, пойдет на спад, учитывая уязвимость банковских систем этих стран.
Растущие издержки представляют проблему в среднесрочной перспективе Стратегии экспансии ведут к более высоким операционным издержкам. Отношение "затраты/ доходы" анализируемых банков оставалось высоким в 2006-м и 2007 г. (см. диаграмму 6). Хотя стратегии экспансии оправдывают рост затрат, банки столкнутся с задачей контроля за издержками вслед за замедлением роста. Недостаток существенной экономии на масштабе и увеличивающиеся расходы на резервирование продолжают негативно влиять на финансовые результаты банков.
Диаграмма 6 Обеспечение фондирования - важнейшая задача 2008 г.
Крупные банки КРиУ ведут чрезвычайно жесткую конкурентную борьбу за клиентские счета и депозиты, поскольку другие источники привлечения средств иссякли. Хотя доверие населения к банковской системе